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中信证券：4月新能源汽车产销持续恢复建议把握全球电动化供应链优质标的机会

时间：2023-05-14 16:53:50 来源：智通财经

智通财经APP获悉，中信证券(600030)发布研究报告称，2023年4月，国内新能源汽车销量63.6万辆，新能源汽车市场需求恢复显著。海外方面，4月欧洲电动车销量承压，同比增长20%左右，环比有所下降，但整体电动化率小幅提升。主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。国内坚持稳增长政策，汽车工业相关指标向好，比亚迪(002594)销售有望再创新高。全球新能源汽车保持增长势头，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是比亚迪(002594.SZ)、宁德时代(300750)(300750.SZ)、LG化学供应链。

(资料图)

报告主要观点如下：

4月我国新能源(600617)汽车销售63.6万辆，同环比分别+112.8%/-2.6%，新能源车渗透率29.46%，出口市场持续向好。

根据中汽协数据，4月我国新能源汽车生产/销售64/63.6万辆，环比-5.0%/-2.6%，同比+105.1%/+112.8%，国内居民消费热情进一步加速释放，需求恢复显著。渗透率方面，4月新能源汽车渗透率29.46%，同比+4.15pcts，环比+2.82pcts。分动力类型看，4月EV产销分别为48.3万辆(环比-5.5%，同比+99.4%)和47.1万辆(环比-3.9%，同比+31.6%)，PHEV产销分别为15.7万辆(环比-3.7%，同比+125.9%)和16.5万辆(环比+1.2%，同比+86.7%)。4月新能源汽车出口13.2万辆，同比增长1.9倍，环比+7.7%。

乘用车：比亚迪保持领先，传统车企销量回升。

根据乘联会数据，4月新能源乘用车生产/销售60.3/60.7万辆(环比+4.0%/-1.7%，同比+104.7%/+115.6%)，新能源乘用车市场批发渗透率达到35.12%，同比+6.11pcts，环比+4.53pcts。品牌方面，比亚迪稳坐第一，长安、上汽等传统车企恢复显著。根据中汽协数据，比亚迪销量在高基数上继续维持高增速，4月比亚迪新能源汽车销量为20.95万辆，同环比+98.3%/+1.6%；特斯拉销量7.6万辆，同环比+4916%/-14.7%；上汽销量6.6万辆，同环比+77.4%/+4.3%，销量恢复显著。

商用车：月度销量小幅下滑，看好全年需求提升。

4月新能源商用车生产/销售3.7/2.9万辆(同比+53.7%/环比-16.7%)。其中宇通客车(600066)3月销量2,390辆(同比+4.96%，环比+203%)，为今年首次月度销量同比转正(1月同比-31%，2月同比-6%)，预计国内旅游车新增+电动公交车替换将促进行业需求提升。

欧洲新能源销量出现季度性波动，但预计仍有较大增长空间。

2023年4月欧洲新能源汽车销量出现季度性波动，4月欧洲7国(德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典)电动车销量17.11万辆，同比+43.28%，环比-31.25%。供给侧：半导体短缺等导致的供应问题再次凸显，特斯拉4月份在欧洲主要国家销量低迷，相较上月销量减少约5万辆；

政策端：2023年欧洲不同国家对新能源补贴政策持不同态度，其中英国收紧电动车优惠政策、瑞典取消电动汽车补贴，挪威首次引入适用于纯电汽车的两项新税，而意大利自2023年起加大了补贴力度、法国计划出台租赁补贴政策。随着新能源车企产能的逐步扩大、新能源车新品性价比提升及充电设施抓紧建设，预计未来市场空间仍将进一步扩大。中长期来看，欧洲国家仍对电动汽车维持政策支持，预计后续仍将保持增长。

风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外能源危机应对不力；各国新能源汽车政策落实不达预期。

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