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观点 | 下半年钢坯市场或迎转机

时间：2023-07-11 10:35:20 来源：新华财经

新华财经北京7月11日电上半年钢坯市场震荡走低，高供应与弱需求博弈，叠加成本支撑松动，价格运行区间较去年下移。下半年来看，美联储加息放缓，钢坯市场心态修复性向好，钢坯外卖投放量小幅减少，受终端需求修复的影响，调坯企业生产积极性或提升，对钢坯的需求量增加，下半年钢坯价格总体呈现修复性偏强震荡的运行趋势，均价较上半年小幅下移。

【资料图】

上半年钢坯价格承压下行

上半年国内钢坯市场整体弱势下行。2023年1-6月份，国内钢坯市场均价为3782元/吨,较去年同期下跌18.3%。6月30日国内钢坯市场收盘价格为3588元/吨，该价格较年初下跌了6.39%。纵观上半年钢坯行情走势，与钢坯外卖投放量增加、需求量下滑及自身成本支撑松动均有直接关系。

从供应方面看，钢坯自身外卖投放量增加明显，供应压力凸显。

钢坯作为钢铁产业链中的中间产品，95%以上的产量直接轧制成材，不作为流通品，对于钢坯价格形成驱动因素影响的指标为钢坯外卖投放量。1-6月，全国钢坯外卖投放量为1496万吨，较去年上半年增加256万吨，增幅为20.65%。钢坯外卖投放量整体增加，一方面是，目前长流程钢企多为2020年以后新投产的高炉，其产能效率更高，钢坯产量高位；另一方面，在钢坯产量增加的背景下，下游成品材受制于终端表现偏弱的影响，自身出货受阻，库存压力增加，钢坯作为钢铁企业品种利润的调剂品，长流程钢企通过调整坯材产量，提升企业的整体盈利能力，临时性投放钢坯外卖量增加。此外，个别企业今年新投产，成品产线尚未完全匹配，炼钢产能富裕，也增加了钢坯的外卖投放量。

从需求方面看，房地产等终端用钢行业表现偏弱，调坯企业对钢坯需求量下滑。

作为钢铁行业的重要下游，房地产市场的表现对钢材下游有重要的指引作用，房地产数据的走弱，也折射出钢材消化的压力。受终端需求整体趋弱的影响，调坯材产量整体下滑，对钢坯的需求量下降。1-6月份，全国调坯企业对钢坯的需求量为1624.59万吨，较去年上半年减少55.58万吨，降幅为3.31%。

此外，上游原料价格下滑，也造成钢坯成本支撑松动。从成本面来看，随着上游原料价格下滑，钢坯的成本支撑逐步松动。2023年1-6月份，国内准一级焦价格较去年同期下降22.41%，PB粉价格较去年同期下降7.21%；1-6月钢坯月均成本为3663元/吨，较去年同期下降17.75%。随着成本的进一步下滑，前期高成本的对钢坯价格的支撑逐步瓦解，钢坯价格下行压力逐步增加。

下半年钢坯市场有望回暖

展望下半年，影响钢坯市场运行的因素仍集中在供应面和需求面的变化，但海外经济增速放缓及国内经济复苏进程对于需求端的提振效果，以及政策面调控对于市场心态影响也需及时关注。

整体预计下半年钢坯价格总体呈现修复性偏强震荡的运行趋势，均价较上半年下移。其中7-8月份和11-12月份钢坯价格或呈现阶段性上行，阶段高点出现在8月份，但仍难超过上半年前高，预计8月份钢坯全国均价在3820元/吨。预估2023年下半年钢坯均价为3650元/吨，较2023年上半年均价3782元/吨下降3.49%。

具体分析来看，宏观面，美联储加息逐渐进入尾声，加息对于钢坯价格的压制作用正在逐步减小，不过从美联储6月议息声明上看，年内仍有两次加息可能。同时，美联储上调经济预期，下调失业率预期，以及上调通胀预期，这意味着年内降息的概率较低。超预期的加息可能对于钢坯价格在中短期内仍有一定压制，但由于加息进程放缓且进入尾声，加息对于钢坯价格的压制作用正在逐步减小。此外，随着国内经济的进一步复苏，终端需求或有所修复，下半年钢坯市场或有所回暖，但仍低于上半年平均水平。

供应端，下半年，随着国内经济的进一步回暖，终端需求或有所释放，长流程钢企钢坯多流向自身成品材轧机，外卖投放量或减少；新投产钢企部分有新增成品产线计划，一定程度上也挤占了钢坯外卖投放量，预计下半年钢坯外卖投放量或有所减少。

需求端，下半年随着经济的逐步向好，房地产等终端用钢行业对钢材的需求量或存在边际回暖的可能。调坯材作为钢材的重要补充材，受终端需求的修复性回暖，生产积极性或有所提升，对钢坯的消费量或有所增加。

另需关注的是，钢坯价格波动具有一定的季节性特征，钢铁行业一般有“金三银四”、“金九银十”的说法，与终端需求释放的时间相吻合，近几年，随着行业的发展，钢铁产品金融属性增强，一般价格会先与旺季需求释放提前反应，也就使得1-2月份、7-8月份的价格上涨概率较大，特别是7-8月份受年中政策及需求预期的影响，上涨概率超过75%。9-12月份受旺季需求提前消化及市场逐步进入淡季影响，价格上涨概率降低。结合目前钢坯市场的供需基本面情况以及国内经济修复进程，预计今年下半年钢坯市场依然将延续上述季节性波动规律。

整体来看，下半年美联储加息步伐放缓，大宗商品市场心态或逐步修复。国内经济有望进一步回暖，房地产政策的边际松动或刺激终端需求进一步释放，整体利好钢坯市场。从外卖钢坯供需基本面来看，下半年受终端向好及部分钢企新上成品轧线的影响，钢坯外卖投放量或弹性减少，调坯企业对钢坯的需求量有小幅增加趋势。从库存周期来看， 2023年下半年多数行业将由主动去库存转变为被动去库存，这一阶段一般伴随着需求的见底回升和价格的整体性好转。综合上述分析，预计下半年钢坯市场整体呈现低位回涨趋势，均价或仍低于上半年。需求端的释放情况及刺激政策的落地性成为影响价格变动的重要因素，预计主流价格运行区间或在3500-3850元/吨。

风险提示：美联储加息步伐延续，海外经济增速超预期下滑甚至出现衰退；房地产相关政策；粗钢产量平控；长流程钢企成品线投产情况。

（作者：邢月，卓创资讯分析师）

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