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检修与新产能博弈，纯碱阶段性反弹

时间：2023-07-12 10:58:48 来源：上甲数据

(资料图片)

近期纯碱主力合约向上突破近两个月的震荡区间，呈现阶段性反弹态势，一方面是受到短期强现实的影响，另一方面受到板块联动影响。短期在供需短期错配下纯碱呈现强现实，长期看四季度供应过剩格局难改变，长线仍偏弱。

（一）检修与新产能博弈，短期强现实。近期正值夏季检修，部分企业计划在7-8月检修。上周纯碱开工率 83.84%，环比-6.46%；周产量 56.02 万吨，环比-7.15%。本周有个别企业检修结束，但有企业计划检修，其他检修企业持续，预计整体开工率波动不会太大，预计延续 84%左右。根据企业检修计划推算，预计7月份影响产量18万吨左右，8月预期影响20万吨左右，9月影响18万吨左右。当前远兴一线年产150万吨已经出产品，二线点火在即，预计在7月底也能出产品。7月新增产能中性推算11.25万吨，乐观推测在13万吨；8月新增产能中性推算27万吨，乐观推测在30.8万吨。需求端淡稳，预计7、8月出货量在255万吨左右。因此，预计7月供应缺口在10万吨左右，库存下降至33万吨，略高于一季度库存水平；8月缺口消失，库存有望修复至36万吨左右。因此，在供需短期错配的情况下纯碱呈现强现实。

（二）纯碱减仓上行，警惕回调压力。近期纯碱基本面并未出现较大波动，盘面宽幅拉升一方面是受到短期强现实的影响，另一方面受到板块联动影响，市场情绪带动下阶段性反弹。从现货来看，重碱普遍价格在1800-2000元/吨左右，重碱送到沙河的市场价在1950元/吨，在当前利润尚可且远月弱预期的情况下，厂家更愿意降价出货，现货弱稳运行。当前07和08合约升水现货显然是高估了，同时9月供应宽松，09合约估值偏高，需警惕情绪回落后盘面回调。

（三）四季度供应过剩，长线仍偏弱。下半年新增产能约25%，四季度供应过剩格局难改变，且新增年产500万吨的远兴天然碱具有成本优势，纯碱价格长线来看仍有下行空间，预计呈现震荡偏弱走势。短期建议空单离场观望，等待更合适的入场机会。

总的来说，近期纯碱呈现阶段性反弹，检修与新产能博弈，短期强现实，但长期看四季度供应过剩格局难改变，长线仍偏弱。短期建议空单离场观望。

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